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欧洲制造喜欢市场的债务交易

B RUSSELS,比利时 - 欧洲领导人周四转向可能更加艰巨的任务:执行协议,要求银行对希腊的债务和希望承担更大损失的艰巨任务提升该地区的市场动荡武器库。 世界股市周四飙升,因为有消息称各领导人已达成协议,人人都希望该协议能够让货币联盟解体并防止危机推动欧洲和大部分发达国家重新陷入衰退。 但分析师更加谨慎,并指出该交易仍然模糊不清,其成功依赖于细节。

在星期四黎明前的几个小时里,在交易公布后,领导人声称获胜。 但到了晚上,他们警告说他们的工作才刚刚开始。

德国总理默克尔在柏林对记者说:“我认为,昨天我们为下一阶段找到了一个很好的整体方案,但我认为我们还有更多的工作要做。”

交易完成后24小时内,裂缝已经显示出来。 在法国电视频道TF1和法国2号的采访中,总统尼古拉·萨科齐为拯救欧元区做了必要的辩护,但却对希腊进行了挖掘。

他说,在2001年希腊加入货币联盟时,“这是一个错误”,旨在向法国公众解释协议。

“它的经济还没有准备好融入欧元区,”他说。

星期四早些时候,萨科齐打电话给中国国家主席胡锦涛,并承诺合作恢复全球经济增长。

没有任何关于北京是否可以为欧洲救助基金捐款的消息。 萨科齐周四晚上接受采访时表示,他欢迎任何投资,但欧洲并不需要中国来拯救它。

“证据是我们在没有中国人的情况下保存了它,”他说。

该基金的首席执行官将于周五访问北京,与潜在的投资者交谈。 北京方面对这个最大的贸易伙伴欧盟27国表示同情,但尚未兑现现金。

该战略经过10个小时的谈判后公布,重点关注三个关键点。 其中包括希腊债务大幅减少,非洲大陆银行股价上涨,部分因此可能维持希腊债券的更大损失,以及加强欧洲救助基金,因此它可以作为1.39万亿美元的防火墙来防止像意大利和西班牙陷入危机之中。

在几次错失机会之后,对17国欧元区的计划进行了一次成功,但战略的有效性将取决于细节,这些细节必须在未来几周内完成。

CMC Markets的市场分析师Michael Hewson表示,“更细微的细节仍然显得有些粗略......但是传染性和无序违约的前景似乎暂时存在于一边。” “唯一值得关注的是,这种交易后的兴奋情绪很可能会让投资者在开始看到细则时留下令人讨厌的宿醉。”

最近几周一直向欧洲施加压力以使其采取行动的美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)对该计划表示欢迎,但有针对性地指出美国期待其“全面发展和快速实施”。

最难解决的问题是希腊,其领导人发誓要在2020年之前降低其国内生产总值的120%的债务。在目前情况下,它们将膨胀至180%。

为实现这种大规模减持,银行等私人债权人将被要求接受他们持有的债券50%的损失。

一直在代表银行进行谈判的国际金融协会表示,它致力于根据“理发”制定协议,但现在的挑战是确保所有私人债券持有人都符合要求。

该公司表示,尽管欧元区承诺将花费约300亿欧元(420亿美元)用于保证新债券的剩余价值,但50%的削减相当于对希腊的第二次救助捐款1,390亿美元。

这笔交易只是与银行谈判的开始 - 因为他们不能在不引发债券保险支付的情况下被迫承担损失,并有可能面临更大的市场动荡。 随着许多银行努力获得他们为日常运营提供资金所需的贷款以及要求他们筹集数十亿欧元资本的新规则,说服他们接受希腊减记可能非常困难。

整个计划预计将在12月初完成,投资者应该在1月交换他们的债券,此时希腊可能成为有史以来第一个被评为违约债务的欧元区。

希腊总理乔治帕潘德里欧说:“我们可以宣称希腊新的一天已到来,不仅是希腊,也是欧洲。”两年前,希腊总理乔治帕潘德里欧解决了这场危机。 “过去的负担已经消失,我们才能开创一个新的发展时代。”

并非所有希腊人都相信。 着名的左翼副手迪米特里斯帕帕迪莫里斯表示,该协议将使希腊人陷入更深的衰退。

他说:“我们现在陷入持续紧缩,随意私有化和债权人持续监督的制度中。”

自2010年5月以来,希腊一直在使用欧元和国际货币基金组织的17个国家获得价值1500亿美元的救助贷款,因为它无法直接向市场借款。

7月份,这些债权人同意再增加1090亿欧元 - 但该计划被广泛宣传为不足。

现在,除了300亿欧元的债券担保外,欧元区领导人和国际货币基金组织表示他们将向希腊提供1,390亿美元的新贷款。

然而,随着银行被要求承担更多的负担,人们担心他们需要更多的资金来支持他们的雨天资金以弥补损失。 因此,欧洲领导人要求他们到6月份筹集1060亿欧元(1480亿美元)。

复杂计划中的最后一项是增加非洲大陆救助基金的火力,以确保其他经济陷入困境的国家 - 如意大利和西班牙 - 不会陷入危机之中。 欧元区的第三和第四大经济体规模太大,无法像希腊,葡萄牙和爱尔兰这样规模较小的欧元国家那样获得纾困。

为此,这笔耗资6,100亿美元的欧洲金融稳定基金将用于确保意大利和西班牙等欧元区国家债务的部分潜在损失,使其火力相当于1.39万亿美元左右。

这应该使这些国家的债券投资更具吸引力,从而降低其政府的借贷成本。

除了作为债券发行的直接保险公司之外,EFSF保险计划还应该吸引大型机构投资者为可用于购买政府债券的特殊基金捐款,同时也帮助各州对弱势银行进行资本重组。

意大利和西班牙可能需要这种外部帮助,其银行面临一些最大的资本缺口。